Las provincias tienen vencimientos de deuda mayores a US$ 6.000 millones en los próximos 3 años
Los vencimientos de deuda de capital e intereses crecerán desde 2023 y se mantendrán por encima del nivel de este año hasta el 2028.
Las provincias tienen vencimientos de deuda mayores a US$ 6.000 millones en los próximos 3 años pero seguirán por sobre los US$ 2.500 millones anuales en 2026 y 2027 correspondiendo a la provincia de Buenos Aires vencimientos cercanos o superiores a US$ 500 millones desde este año hasta 2037.
Un informe de Moody’s Argentina refleja que las provincias tienen vencimientos de deuda externa que superan los US$ 2.500 millones para 2025 partiendo de casi US$ 1.500 millones en 2023 y algo más de US$ 2.000 millones en 2024.
Moody’s evalúa que “el frágil contexto económico local impone desafíos crediticios para los organismos sub soberanos en Argentina”.
También argumenta que “los desequilibrios macroeconómicos actuales plantean elevados niveles de incertidumbre respecto a la evolución de las cuentas fiscales y a las necesidades de liquidez de los Gobiernos Locales y Regionales (“GLR”)”.
Recuerda que durante este año 2023 “se llevarán a cabo elecciones en la mayoría de las jurisdicciones subnacionales y configurarán un nuevo escenario político y económico para los próximos años. En la actualidad, la política cambiaria adoptada en el país (crawling peg), ha presentado una tasa de devaluación consistentemente por debajo de los niveles de inflación lo cual ha conllevado a un atraso cambiario”.
De inmediato considera que “ante una eventual corrección (devaluación brusca del peso) del tipo de cambio, las cuentas fiscales de los subsoberanos se verían impactadas mediante los siguientes aspectos:
i) desaceleración en la actividad económica, reduciendo los ingresos propios, principalmente por la disminución del impuesto a los ingresos brutos; y
ii) mayores necesidades de liquidez, principalmente para las provincias endeudadas en moneda extranjera, aunque en algunos casos mitigado por mayores ingresos por regalías medidos en moneda local.
La calificadora de riesgos considera la posibilidad de un default de las deudas provinciales luego de señalar que las “jurisdicciones subnacionales con mayor exposición a deuda en moneda extranjera (Provincia de Buenos Aires, CABA, Córdoba, Mendoza y Chubut, en ese orden), presentarán desafíos para afrontar servicios de deuda a partir de este año”.
“Los GLR comenzarán a enfrentar mayores vencimientos de capital e interés de la deuda
internacional, luego de haber concluido sus procesos de reestructuración llevados cabo
durante el 2020 y 2021”, advierte el informe.
Y al describir este escenario señala que “la eventual falta de fuentes de financiamiento alternativas junto a la escasez de divisas en el país, incrementa la probabilidad de incumplimiento durante los próximos años”.
El informe añadió que “las recientes restricciones en materia de acceso al mercado cambiario para los GLR reflejan materialización de los riesgos de conversión de monedas”.
Reconoce que “los resultados fiscales han mejorado en los últimos dos años, principalmente por la recuperación económica en 2021 y la aceleración en la tasa de inflación en 2022. Con excepción de algunas jurisdicciones específicas, la mayoría de las provincias han presentado una mejora sustancial en sus resultados fiscales al cierre de 2021 y 2022 en relación a ejercicios económicos previos”.
Añadió que “la recuperación económica y, en menor medida, cierta disciplina fiscal, contribuyeron a dicha mejora. Por su parte, las provincias que perciben regalías por hidrocarburos presentaron mejoras sustanciales en sus ingresos en virtud de una mayor producción de gas y petróleo a partir de 2021”.
“Sin embargo, uno de los mayores riesgos hacia adelante es la sostenibilidad de estos resultados, que se pondrá a prueba de cara a un año electoral (2023) y en un contexto socioeconómico debilitado que impone demandas sociales crecientes”, alertó Moody’s.
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