Se espera cierre de 2022 con 95.5% de inflación y se prevé 98.4% para 2023

Los puntos más destacados del Relevamiento de Expectativas de Mercado que fue divulgado hoy fueron sintetizados por el Banco Central de la siguiente manera:

-A fines de diciembre de 2022, las y los analistas del mercado estimaron una inflación mensual de 5,5% para dic-22, implicando una variación esperada implícita de 95,5% i.a. durante 2022 (3,5 puntos porcentuales — p.p.— por debajo del pronóstico de la encuesta previa). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el corto plazo (TOP-10) esperan una inflación del 5,7% para dic-22, dejando una variación esperada implícita del 95,9% i.a. para 2022 (3,2 p.p. menor a la encuesta de noviembre). Asimismo, las y los participantes del REM revisaron las previsiones de inflación para 2023 ubicándola en 98,4% i.a. (1,3 p.p. menos que el REM previo), siendo la primera vez, en nueve meses, que la tasa de inflación interanual esperada por los analistas para diciembre de cada año presenta una baja. Para 2024, la tasa esperada por las y los participantes del REM se mantuvo en 75,0% i.a. En el actual relevamiento se incorporó en la encuesta el relevamiento de las expectativas para el período anual 2025, proyectando los y las analistas una inflación del 51,1% i.a. del Nivel General del IPC.

-Respecto del IPC Núcleo, a fines de diciembre de 2022 las y los analistas del mercado proyectaron una variación mensual de 5,5% en dic-22, implicando una variación esperada implícita de 94,4% i.a. durante 2022 (2,6 puntos porcentuales —p.p.— por debajo del pronóstico de la encuesta previa). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el corto plazo (TOP-10) esperan una inflación del 5,2% para dic-22, dejando una variación esperada implícita del 90,5% i.a. para 2022 (3,6 p.p. menor a la encuesta de noviembre). Asimismo, las y los participantes del REM revisaron las previsiones de inflación núcleo para 2023 ubicándola en 94,7% i.a. (4,4 p.p. menos que el REM previo) y para 2024 en 77,4% i.a. (2,4 p.p. menos que el REM previo). En el actual relevamiento se incorporó la encuesta del período anual 2025, recolectándose una proyección de las y los analistas de una inflación del 49,7% i.a. del IPC Núcleo para ese período.

-Para noviembre de 2022 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 6,1% mensual, en tanto el dato observado en dicho mes resultó ser de 4,9% (1,2 p.p. menor al pronosticado). En cuanto a la dinámica mensual de la tasa de inflación, las y los analistas corrigieron sus proyecciones desde dic-22 hasta may-23 a la baja con respecto al relevamiento anterior. Estas correcciones a la baja de las proyecciones se observan tanto para la inflación nivel general como para la inflación núcleo.

-Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2023 de 0,5% (0,3 p.p. por debajo del REM previo), mientras que el TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico sugiere, en promedio, un crecimiento de 0,8%. Para 2024 las y los participantes de REM estiman un crecimiento anual promedio del 1,4%.

-Para diciembre de 2023, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 69,8%, 0, 5 p.p. superior a la tasa promedio registrada durante el mes de diciembre de 2022 (69,3%). Quienes mejor pronosticaron la tasa de interés en el corto plazo prevén, en promedio, que la misma se ubique en 72,07% en el último mes de 2023.

-Las y los analistas del REM pronosticaron que el tipo de cambio nominal alcance $328,32 por dólar en diciembre de 2023 y quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable, a horizontes de corto plazo, proyectaron que el tipo de cambio nominal promedio para el mismo período sea de $327,04/US$. Así, las variaciones interanuales implícitas son de 89,9% y 89,1%, respectivamente.

-En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman un monto, para 2023, de US$ 84.730 millones, mientras que los integrantes del TOP-10 proyectaron el valor de exportaciones en US$ 84.128 millones. En cuanto a las importaciones (CIF) del año 2023, las proyecciones se ubicaron en US$ 78.619 millones, mientras que las y los integrantes del TOP-10 las estimaron en US$78.138 millones. Dadas las proyecciones mensuales para dic-22, los y las participantes del REM contemplan, para el año 2023, una caída de 5,4% para las exportaciones y de 4,6% de las importaciones.

-Para el cuarto trimestre de 2023 la mediana de los pronósticos de la tasa de desempleo se ubicó en 7,5% de la Población Económicamente Activa (PEA). En tanto, para las y los integrantes del TOP-10, la tasa de desempleo se ubicaría en el orden del 7,7% para el cuarto trimestre de 2023. En ambos casos, prevén una suba de la tasa de desempleo 0,3 p.p. para la mediana del REM y de 0,6 p.p. para el promedio de las y los integrantes del TOP-10.

-Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario nominal del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan las y los participantes para 2023 se mantuvo casi sin cambios respecto del relevamiento anterior, estimándose en $ 3.287 miles de millones. Asimismo, las y los analistas prevén un déficit primario de $ 3.100 miles de millones para 2024, siendo esta encuesta la primera vez que se pregunta la proyección de déficit para ese año. El promedio de las y los 10 pronosticadores más precisos durante el año pasado para esta variable espera un déficit de $ 3.190 miles de millones para 2023.