El BCRA obliga a los bancos a financiar al Tesoro
El BCRA obliga a los bancos a financiar al Tesoro, porque arma reglas para que las entidades financieras no tengan escapatoria y usen su liquidez para comprar deuda pública.
Escribe Leo Anzalone*
Mediante la Circular REMON 1-1143, el Banco Central volvió a prender la aspiradora: sube los encajes y obliga a los bancos a financiar al Tesoro.
La política monetaria queda subordinada a la caja fiscal. Cada vez menos pesos, menos presión al dólar, pero también menos actividad.
Desde el 1° de septiembre suben 3,5% los encajes en pesos y 2% los de depósitos a la vista.
La novedad: podrán integrarse con títulos públicos que emita el Tesoro en la próxima licitación (mañana), o sea, es una forma de obligarlos a participar de la licitación.
Esto significa que el Banco Central arma las reglas para que los bancos no tengan escapatoria y usen su liquidez para comprar deuda pública.
No sólo la economía está “menos libre” sino que se obliga a los privados a financiar al Tesoro. Eso en la academía se llama “crowding out”.
¿Por qué ahora? Porque el Tesoro enfrenta vencimientos y necesita rollear su deuda para que no queden pesos que puedan presionar al dólar.
El mercado ya no acompaña con la misma intensidad y el BCRA le asegura demanda cautiva.
El problema es que la política monetaria pasa a depender de la política fiscal.
Volviendo a la biblioteca económica, esto se llama “dominancia fiscal”: todo se acomoda a la necesidad de financiar al Estado.
El resultado es menos libertad a cambio de orden macroeconómico. ¿Está mal? No. Está mal mentir.
En definitiva:
✅Los encajes suben.
✅Los bancos terminan financiando al Tesoro.
✅El crédito al sector privado se achica.
✅El tipo de cambio vuelve a presionar.
Pasamos del “punto Anker” al crowding out en un pestañeo. El discurso es dólar flotante y tasa endógena, pero la práctica muestra otra cosa: el Tesoro se financia en el mercado gracias a la regulación.
*Economista. Docente e investigador
**Las opiniones de los columnistas son de su exclusiva responsabilidad en ejercicio del derecho constitucional a la libre expresión sin censura previa y no necesariamente reflejan la línea editorial de SRSur News Agency
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