La Reserva Federal prevé mayor inflación y menor crecimiento

La Reserva Federal prevé mayor inflación y menor crecimiento, de acuerdo a la visión de Jerome Powell sobre el esquema de aranceles de Donald Trump impuestos a 198 países.

Escribe Howard Schneider*

Powell, presidente de la Fed, afirmó que los aranceles, mayores a lo esperado, probablemente impulsarán la inflación y desacelerarán el crecimiento.

Los nuevos aranceles del presidente Donald Trump son “mayores de lo esperado”, y las consecuencias económicas, incluyendo una mayor inflación y un crecimiento más lento, probablemente también lo serán, declaró el viernes el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

Sin embargo, advirtió que aún era demasiado pronto para saber cuál debería ser la respuesta adecuada del Banco Central de los Estados Unidos.

“Nos enfrentamos a un panorama muy incierto con elevados riesgos tanto de mayor desempleo como de mayor inflación”, lo que socava los mandatos de la Fed de una inflación del 2% y el máximo empleo, declaró Powell en una conferencia de periodistas económicos en Arlington, Virginia.

En declaraciones que apuntaban a decisiones difíciles que se avecinaban para el banco central estadounidense, no lograron detener la sangría global en los mercados bursátiles.

Powell habló mientras los mercados bursátiles, desde Tokio hasta Londres y Nueva York, continuaban con una caída que ha reducido en torno al 10% los principales índices bursátiles estadounidenses desde que Trump anunció el miércoles una serie de nuevos aranceles a socios comerciales de todo el mundo.

Los inversores esperaban del discurso de Powell la confirmación de que la Fed estaba preparada para tomar medidas de apoyo, como ya lo ha hecho en momentos anteriores de extrema tensión en el mercado, y el propio Trump recurrió a sus redes sociales para afirmar que ahora sería el “momento perfecto” para que la Fed recortara los tipos de interés.

Sin embargo, Powell no abordó directamente la ola de ventas, sino que reconoció que la Fed se enfrentaba a la misma incertidumbre que envolvía a inversores y ejecutivos de empresas.

El índice S&P 500 bajó casi un 6%, con el Dow Jones Industrial Average bajando un 5,5% y el Nasdaq un 5%, poniendo fin a dos días de caídas, la peor desde el inicio de la pandemia de coronavirus en marzo de 2020.

“Los comentarios de Powell respaldan nuestra opinión de que la Fed no está dispuesta a precipitarse a recortar las tasas de interés en el corto plazo, a pesar del llamado del presidente Trump justo antes de sus comentarios”, declaró Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide.

“Por lo tanto, mantenemos nuestra opinión de que la Fed espera hasta el cuarto trimestre para recortar las tasas de interés, ya que la aceleración de la inflación en los próximos meses la hace reticente a bajarlas para apoyar la desaceleración económica”, añadió Bostjancic.

Powell afirmó que la Fed tiene tiempo para esperar más datos para decidir cómo debe responder la política monetaria, pero el enfoque del banco central será asegurar que las expectativas de inflación se mantengan estables, especialmente si los impuestos a las importaciones de Trump provocan un aumento más persistente en las presiones sobre los precios.

“Si bien es muy probable que los aranceles generen al menos un aumento temporal de la inflación, también es posible que los efectos sean más persistentes”, afirmó Powell.

“Nuestra obligación es mantener las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas y asegurarnos de que un aumento puntual del nivel de precios no se convierta en un problema de inflación persistente”, declaró.

Powell afirmó que la función de la Fed no era comentar las políticas de Trump, sino reaccionar a cómo podrían afectar a una economía que, hace apenas unas semanas, él y sus colegas consideraban en un punto óptimo de inflación descendente y bajo desempleo.

“La incertidumbre es alta”, declaró Powell en respuesta a una pregunta de los moderadores del evento.

“Lo que hemos aprendido es que los aranceles son más altos de lo previsto, más altos de lo que casi todos los analistas predijeron”.

Si bien no está claro cómo se desarrollará, afirmó, “es probable que ocurra lo mismo con los efectos económicos, que incluirán una mayor inflación y un crecimiento más lento”.

Los comentarios de Powell pusieron de relieve la tensión que la Fed está observando entre los “datos duros” que se mantienen sólidos (la economía creó 228.000 empleos en marzo, con una tasa de desempleo del 4,2%) y los “datos blandos”, como encuestas y entrevistas con contactos empresariales, que apuntan a una desaceleración inminente.

“Seguimos de cerca esta tensión entre los datos duros y blandos. A medida que las nuevas políticas y sus probables efectos económicos se aclaren, comprenderemos mejor sus implicaciones para la economía y la política monetaria”, declaró Powell.

“Estamos en condiciones de esperar a que haya mayor claridad antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura política. Es demasiado pronto para determinar cuál será la trayectoria adecuada para la política monetaria”.

• Empujar y tirar

El desconcertante conjunto de riesgos, con los precios en aumento incluso cuando la economía parece encaminarse a debilitarse, se ha vuelto cada vez más central en los comentarios de la Fed a medida que se aclara el alcance de los planes arancelarios de Trump y otros países responden.

China ha anunciado aranceles de represalia del 34% sobre todos los productos estadounidenses, restricciones a la exportación de minerales esenciales para la industria tecnológica y otras medidas, incluyendo límites a las importaciones de pollos criados en Estados Unidos, lo que refleja el apoyo a Trump en las zonas rurales y agrícolas del país.

Hasta el momento, los funcionarios de la administración han minimizado la caída del mercado, la peor desde el inicio de la pandemia de COVID-19, considerándola necesaria para el futuro avance económico de Estados Unidos.

Las represalias de otros países como China, uno de los principales socios comerciales de Estados Unidos y fuente de numerosas quejas comerciales entre políticos estadounidenses de ambos partidos, es uno de los canales que, según los funcionarios de la Reserva Federal, podrían provocar que los impuestos a las importaciones de Trump generen presiones de precios más persistentes.

El tira y afloja previsto entre un crecimiento más lento y el aumento de los precios bien podría mantener a la Reserva Federal en suspenso hasta que se aclare qué tendencia se consolida con mayor fuerza.

Los inversores en contratos vinculados al tipo de interés oficial del banco central parecen esperar que predominen los riesgos para el crecimiento.

Ahora, los mercados esperan cuatro recortes de tasas de interés de un cuarto de punto porcentual por parte de la Fed este año, en comparación con los tres que había antes del anuncio de aranceles de Trump, que podrían gravar las importaciones en un promedio de hasta un 27%, según algunas estimaciones, frente a aproximadamente un 2,5% al ​​final de la administración Biden.

Fuente: Reuters

*Información de Howard Schneider.  Edición de Paul Simao y Andrea Ricci

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