En Argentina ya se proyecta una inflación de 126.4% para todo el año

En Argentina ya se proyecta una inflación de 126.4% para todo el año de acuerdo al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a abril 2023, divulgado por el Banco Central de la República Argentina(BCRA).

Para el año 2024 el REM proyecta una evolución inflacionaria de 107.5% y un descenso a 55.5% para 2025, aunque, en ambos casos, las proyecciones registradas en abril de 2023 superan a las correspondientes al mes anterior.

Las expectativas del mercado muestran (ver gráfico de portada) que el ritmo inflacionario mensual mantendrá un piso no menor a 7%, de modo que en esa estimación se apoya el REM para prever que en Argentina ya se proyecta una inflación de 126.4% para todo el año.

• Inflación

Desde el BCRA se informó que “en el relevamiento de abril, los analistas estimaron una inflación mensual de 7,5% para abr-23 y una inflación para todo el año de 126,4% i.a. (16,4 p.p. por arriba del pronóstico de la encuesta previa). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el corto plazo (TOP-10) esperan una inflación de 7,2% para abr-23, y de 126,5% i.a. para 2023 (17,3 p.p. mayor a la encuesta del mes anterior).

Para marzo de 2023 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 7,0% mensual, en tanto que el dato observado en dicho mes resultó ser de 7,7% (0,7 puntos porcentuales —p.p.— mayor al pronosticado).

A su vez, las y los participantes del REM revisaron las previsiones para todos los períodos, ubicando la inflación en 107,5% i.a. para 2024 (17,5 p.p. mayor al REM previo) y en 55,5% i.a. (+0,9 p.p.) para el año 2025.

Respecto del IPC Núcleo, las y los analistas proyectaron una variación mensual de 7,5% para abril (1,2 p.p. por arriba del pronóstico de la encuesta previa), mayor al pronóstico de quienes mejor proyectaron esa variable para el corto plazo (7,4% mensual).

Los participantes del REM revisaron al alza las previsiones de inflación núcleo para 2023, ubicándola en 127,0% i.a. (17,2 p.p. más que el REM previo), y para 2024, en 106,0% i.a. (11,8 p.p. por encima de la encuesta de marzo).

Para el período anual 2025 las y los analistas proyectaron una inflación núcleo de 53,5% i.a. (1,6 p.p. superior al REM anterior).

Este es el escenario en el que en Argentina ya se proyecta una inflación de 126.4% para todo el año, aunque, según analistas consultados por SRSur News Agency, el ambiente electoral y las tensiones políticas internas del propio gobierno hacen poner “entre comillas” a las lecturas proyectivas de este momento.

Respecto de la encuesta anterior, la previsión de inflación para los próximos 12 meses se elevó hasta 146,5%
i.a. (+33,2 p.p. respecto del REM previo). En tanto, la inflación proyectada para los próximos 24 meses (entre
may-24 y abr-25) disminuyó hasta 73,0% i.a. (-5,1 p.p. respecto del REM anterior).

• Evolución del PBI

Las consultoras privadas participantes del REM esperan un nivel del Producto Bruto Interno (PBI) real para 2023 inferior al de 2022 en 3,1% (implicando una caída 0,4 p.p. mayor a la proyectada en el REM previo), en tanto que el TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico en el pasado proyecta, en promedio, una reducción de 3,2% (una corrección a la baja de 0,2 p.p. respecto del REM previo).

En las proyecciones para 2024, los participantes del REM estiman una contracción anual promedio de 0,2% (implicando una variación del PBI 0,5 p.p. inferior al pronosticado en marzo).

• Tasa de referencia

Para may-23, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 86,0%, superior a la tasa promedio registrada durante el mes de abril de 2023 (74,24%).

Quienes mejor pronosticaron la tasa en el corto plazo prevén, en promedio, que la misma se ubique en 85,23% en el mes de may-23.

• Tipo de cambio

Los analistas del REM pronosticaron el tipo de cambio nominal promedio de $ 232,30 por dólar para may-23 (7,26% de variación mensual esperada) y quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable en el corto plazo proyectaron que el tipo de cambio nominal promedio para el mismo período se ubique en $ 231,24/US$ (6,78% mensual de variación).

• Comercio exterior

En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman un monto, para 2023, de US$ 71.956 millones, superior al pronóstico de los integrantes del TOP-10 que proyectaron el valor de exportaciones en US$ 71.606 millones.

Respecto a las importaciones (CIF) del año 2023, las proyecciones para el conjunto de participantes del REM se ubicaron en US$ 70.529 millones, mientras que las y los integrantes del TOP-10 las estimaron en US$ 69.144 millones.

Así, los participantes del REM contemplan, para el año 2023, una caída interanual de 18,6% en el valor de las exportaciones y de 13,5% para las importaciones.

• Desempleo

Quienes participan del REM estiman que en el primer trimestre de 2023 se habría registrado un nivel de desempleo de 7,1% de la Población Económicamente Activa (PEA; +0,1 p.p. respecto al REM previo). Para las y los integrantes del TOP-10, la tasa de desempleo se habría ubicado en 6,9% durante el primer trimestre de 2023. En ambos casos, prevén una suba de la tasa de desempleo durante el resto del año hasta 7,5% en el Trim. IV-23.

• Déficit fiscal

Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario nominal del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan las y los participantes para 2023 se ubicó en $ 4.016 miles de millones.

Los analistas prevén un déficit primario de $ 2.786 miles de millones para 2024. El promedio de los 10 pronosticadores más precisos durante el año pasado para esta variable espera un déficit de $ 3.552 miles de millones para 2023.

Fuente: Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Banco Central de la República Argentina 

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